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紙價上漲預期強烈 低估值紙企引來機構調研

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-01-17  來源:上海證券報  瀏覽次數:1466
 
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核心提示:2020年首批廢紙進口許可量大幅縮水,令紙業再次陷入原材料缺貨的境地。有券商預計,2020年全年外廢進口總量將減少50%,保守測算

2020年首批廢紙進口許可量大幅縮水,令紙業再次陷入原材料缺貨的境地。有券商預計,2020年全年外廢進口總量將減少50%,保守測算全年缺口接近1000萬噸,占需求總量的15%。缺口如此之大,市場對紙價上漲預期強烈。以往鮮有機構調研的造紙企業,如今被踏破門檻。

原材料緊缺、庫存總量不高,是業內普遍認為紙價將進入新一輪上漲周期的主要邏輯。1月以來,多家上市紙企發出漲價函,如晨鳴紙業、岳陽林紙對文化紙系列產品價格普遍提高100元/噸,太陽紙業對普通類膠版紙提價100/噸,新價格執行期均設定在2月1日。

不少中小紙企卻在近期下調了產品價格。某上市紙企的高管表示:“即將進入春節假期,下游客戶采購的需求并不強烈。中小型紙廠也進入停機檢修期,年前小幅讓利出貨,也是業內常見的做法。”

不過,該高管同時提醒:“不要被節前的降價迷惑。大型紙廠的價格體系依然很穩定,春節期間調控庫存,節后的紙價或將迎來新一波的上揚。”

正如上述高管所言,近期紙企逐步進入停機期,最早的甚至在旦就停工了。而且,不少紙企因高壓電網改造、供熱計劃推遲,開工時間要比原計劃延后。記者梳理了近期紙企發出的停工函,發現大部分中小紙企在1月10日前后停止接單,并在15日前后進入停機期,停機周期約20天左右。

大型紙企的停機時間則相對較晚,如山鷹紙業的安徽、浙江、福建、廣東、華中五大基地共15臺紙機將從1月20日起開始停機,時長為4天至20天不等,預計減少箱板紙和瓦楞紙產能約10萬噸。

在不少上市紙企欣喜于產業回暖的同時,其股價卻依然面臨破凈的局面,引起了機構投資者的關注。

據記者統計,A股造紙板塊中,晨鳴紙業、華泰股份、景興紙業、齊峰新材、岳陽林紙等紙企的股價均處于破凈狀態;恒豐紙業、山鷹紙業、青山紙業、民豐特紙的市凈率不足1.5。即便是被產業資本多次舉牌的博匯紙業,市凈率也僅為1.63。

目前市凈率最低的是華泰股份,僅為0.68。公司是全國最大的新聞紙生產基地,市場占有率超過30%。公司也是2020年獲得首批外廢配額比例最高的紙企,具有低成本運作優勢。

近期,機構對上市紙企的調研日益增多。比如,2019年12月以來,已經有14家機構前往景興紙業調研。公司在調研紀要中表示,美廢具有一定木漿屬性,是廢紙系產品質量的保證,若供應不足,需使用成本較高的木漿替代,公司已經做好了2021年完全沒有任何廢紙進口配額的打算。2020年,公司預計有10萬噸左右的廢紙進口額度。而且,公司目前已簽訂了約38萬噸的協議再生漿,足夠保證公司正常生產。

景興紙業還透露,公司在馬來西亞建設漿紙基地,具備80萬噸的廢紙漿、60萬噸的包裝原紙產能,目前已經通過環評大綱的批復,預計2021年上半年可以投產。美廢再生漿線投產后,優質的再生漿足夠供應公司生產,讓公司具備原材料優勢。

 
 
 
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